La recaudación impositiva volvió a retroceder en noviembre y confirmó una tendencia negativa que ya acumula cuatro meses consecutivos de caída real. Según datos oficiales, los ingresos totales alcanzaron quince billones y medio de pesos, lo que representa un descenso del ocho coma ocho por ciento en comparación con el mismo mes del año anterior. La baja se explica por el deterioro de la actividad económica y por la disminución de tributos clave como el Impuesto a las Ganancias, el Impuesto al Valor Agregado y los impuestos internos. También descendieron los recursos vinculados al comercio exterior.

La recaudación medida como porcentaje del Producto Interno Bruto cayó del veintiuno coma siete al veinte coma seis por ciento en un año, lo que profundiza las dificultades del Gobierno para sostener el equilibrio fiscal. En contraste, los aportes al sistema previsional mostraron un incremento por ajustes aplicados en el tope de aportes, aunque en un marco general de pérdida de empleo formal y caída del salario real.

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El retroceso de los ingresos aparece en un momento de fuerte presión financiera. El Tesoro debe enfrentar vencimientos por trece billones doscientos mil millones de pesos durante el mes de diciembre y pagos por cuatro mil millones de dólares en enero, lo que genera inquietud entre los operadores del mercado. La percepción de agotamiento del impulso generado tras las elecciones legislativas se extendió entre los analistas, que ahora reclaman señales más claras sobre el rumbo económico.

En el plano cambiario se espera una mayor oferta de divisas en diciembre por parte del complejo agroexportador y por movimientos de endeudamiento corporativo, lo que podría aliviar las tensiones. Sin embargo, el Banco Central permite una apreciación del tipo de cambio aun cuando no logra cumplir con la meta de acumulación de reservas comprometida con el Fondo Monetario Internacional, que exigía sumar nueve mil millones de dólares netos.

Las dudas sobre el cumplimiento de las metas y la falta de un repunte de la actividad alimentan la desconfianza de los inversores. Las tasas de interés reales y nominales en niveles elevados encarecen el financiamiento en pesos y pueden reforzar la inercia inflacionaria en los próximos meses. El mercado teme que, sin una recuperación visible de la industria, el comercio y la construcción, se profundice el deterioro de las cuentas públicas y el malestar social.

El Gobierno apuesta a que la aprobación de reformas estructurales mejore las expectativas y ordene el horizonte económico. No obstante, la combinación de menor recaudación, restricciones de liquidez y escasez de divisas configura un escenario frágil que será determinante en el cierre del año financiero.